3月20日音讯，据外电报导，2016年2月初，《华尔街日报》报导的一份融资买卖研究报告显现，关于那些体现不及预期的初次揭露招股(IPO)，出资人正不断添加的采纳防范措施。之所以呈现这种情况，是由于所谓的“独角兽”们，也即是在初次揭露招股前估值现已到达乃至是超越10亿美元的科技草创公司，正在不断的走向死亡。
当独角兽们在初次揭露招股之前寻求完结最终一轮融资时，睿智的私有出资人正开端设定一些条款，保证在独角兽初次揭露招股体现不及预期时，不会给他们带来任何的出资丢失。2015年的很多初次揭露招股都已标明，假如体现不及预期，草创公司会因而支付无穷的价值。
作为一名前风险出资人，公司闪存前驱Fusion-io(这家公司在2011年进行初次揭露招股，并在2014年被SanDisk收买)前总裁兼首席运营官，现任数据虚拟化草创公司Primary Data(该公司在第一轮融资中征集到6000万美元资金)的首席执行官，兰斯·史密斯(Lance L. Smith)一向在亲近的重视着出资趋势。
史密斯注意到，当公司经过收买买卖或初次揭露招股回馈出资人之前，假如他们变成神话级的“独角兽”公司时，他们将会面临着一些新的应战。简而言之，很多此类公司在事务的确需求迅速开展之前，就现已偏离了开展轨道。
发动引擎
任何一家草创公司的方针--无论他们怎么向具有前瞻性眼光的出资人出售股份征集资金支撑事务开展--都是把公司打造变成可拓展的、盈余性的公司。通常情况下，取得风险出资支撑的公司都会经过流动性活动，如被收买或初次揭露招股，向出资人供给出资报答。
想要完结这一方针，草创公司需求开发出立异性的产品，招引消费者并发生营收，并最终完结盈余来添加市值。他们在迅速完结上述使命的一起，需求亲近的重视自己的开销，保证把稀释股权降低到最低极限，然后向支撑了他们开展的出资人供给最高的出资报答。
当公司开端盈余而不再烧钱时，作为一家老练的公司，他们已不再需求经过多轮融资征集更多的资金。草创公司削减融资时由于现已可以独立运营，他们现已抛弃了经过商场营销来完结变成独角兽公司的方针。
考虑到上一年很多草创公司末轮融资的估值都低于初次揭露招股时的市值，商场对独角兽的追捧现已降温早已不再是什么隐秘。展望将来，为了创造出更安稳的科技出资商场，以及美国经济长期增加的要害支柱，更多的草创公司应当专心于打造可继续的事务，而不是背负着变成独角兽的沉重压力，不吝任何价值提高营收。
增加失速
在一家公司进行初次揭露招股向出资人供给退出通道之前，很多因素都能让这家公司被收买。从历史上来看，初次揭露招股一向即是十分危险的出资，当然它们的风险也被潜在的无穷收益所抵消。
当亚马逊在1997年进行初次揭露招股时，这家公司的发行价为18美元，市值为4.38亿美元。现在，这家公司的股价已到达530美元，市值为2570亿美元。虽然亚马逊当前的市值已触及曩昔18个月的最低点，但分析师估计该公司股价仍有双位数百分比以上的增加空间。
毫无疑问，亚马逊的成长现已超出了商场规律。当网络泡沫在本世纪初幻灭时，美国证券商场引入了更多的监管机制。也恰是由于这样，草创公司正在削减供给给揭露商场出资人的增加潜力，并获主张在上市前展示出更多的营收增加。举例来说，现在绝大多数考虑进行初次揭露招股的草创公司年化营收均已超越1亿美元，并现已或行将完结盈余。Fusion-io即是他们中心的代表之一。
独角兽出资周期耗费了公司初次揭露招股后的疾速增加期。不同于曩昔公司在开展之初就上市的做法，独角兽公司的增速最快期间发生在初次揭露招股之前的末轮融资。这也让此类公司在上市时增速只能到达20%至30%。关于一家年营收到达1亿至2亿美元的公司而言，取得这样的成果适当超卓;可是关于期望在初次揭露招股中取得两倍以上出资收益的出资人而言，此类公司并不是十分好的出资目标。
重建天堂
由于公司致力于进行初次揭露招股，处理此类疑问需求稍微的批改。要保证将来增加的满足空间，草创公司应当谨慎在融资时不要超募太多资金，把公司估值定的太高。这一点带有极大的应战性，由于融资通常可以取得媒体的注意力，且添加公司的公信力。
把高增加带给参加初次揭露招股的出资人，可以让公司在上市后继续坚持一段时间的高增加，并向其揭露商场出资人供给出资报答。换句话说，独角兽公司把一切的潜在收益都供给给了参加末轮的出资人，对揭露商场的出资人而言这并不公平，关于那些收到股权奖赏的职工而言也不公平。
（http://www.thinksite.cn/index.php?m=content&c=index&a=lists&catid=16）
