今日，张磊的Hillhouse(高瓴本钱)办理着180亿美金。
虽然不是专心技能范畴，张磊的成名来自出资了几个最成功的我国互联网公司(腾讯和京东)。在喧闹的出资国际里，张磊比照低沉。自从2005年从耶鲁基金的DavidSwesen手中取得2000万美金，他完成了年化40%的收益。作为比照，巴菲特的年化复合收益22%，不过坚持了50年。
张磊的新价值出资系统：
以下是张磊在哥伦比亚商学院做的出资和人生经历共享总结，笔记由戴汨(愉悦本钱创始合伙人)收拾。
张磊认为做为一个长时刻的出资者，有必要做根底研讨，出资少而精，而不是追逐概念。
Hillouse出资于改动，经过公司家思想和解决疑问发明价值，张磊说：“咱们是创业者可巧仍是出资人，和高质量的人花满足的时刻，做高质量的作业。赚钱是自然而然成果的一部分。”
“不要脱离现实和日子，不要为自个的成功所捆绑。寻觅那些有如下特质的人：好奇心，独立思考，诚笃，有同理心”
①InvestmentStrategy(出资战略)
灵活性—
开端出资时他只要一个出资人，虽然能够运用Swensen的背书征集更多的钱，他没有这么做。期望能够有100%的灵活性去出资他信任并且有热情的东西，不论是股票，风险出资仍是PE。“方式不主要，内容才要害”。
张磊信任通才形式，并以自个是剖析师的一员而骄傲。
长时刻导向—
长时刻出资者有无穷的优势，张磊所谓时刻套利的期权价值。现在我国的股市就像1999年，还要乘三倍。任何股票改个姓名沾上互联网，估值当即翻几倍。
有些人说长时刻出资在我国不论用，因为咱们买卖太频频。
不活泼出资-
怎样找到好质量的公司?
办法是根底研讨并且只研讨价值长时刻能复合增加的范畴。在我国，基金司理的组合均匀一年流通6次，张磊的只要15%并且持续出资私有公司。
Hillhouse不去追逐不一样的马。一年最多投2~4个，有时1个。去除了频频出资，张磊信任日子和出资都会简略化，让出资组合去赚钱而不是自个不断的作业。经过耐性和低频出资，他积累了一个高质量公司的组合。
②DeviationfromtraditionalValueInvestingPhilosophies(和传统价值出资哲学的别离)
出资改动—
张磊坚信价值出资，但与传统价值出资哲学不一样，他喜爱出资改动。
他认为改动发生价值，并且要出资那些驱动改动的人。特别在我国，技能现已变成游戏更主要的一部分，不论在传统仍是新的职业。他花许多的时刻研讨改动和背面的人。
许多前期公司从外面看好像很涣散，内部实践很会集。以巴菲特为代表的传统价值出资不喜爱改动，喜爱有护城河的长时刻安稳的公司，所以巴菲特的组合是可口可乐，Amex等。(插一句，假如Hillouse的办理资金到了巴菲特的程度，出资改动也会是个疑问，因为体量不行)
事例一：出资蓝月亮，促成蓝月亮和京东，蓝月亮学习电商和交际媒体，在很短的时刻里变成最大的品牌。
更高层次的价值出资—张磊信任他的价值出资更高一个层次。除了出资改动和长时刻的根底价值，他期望经过参加价值发明进程和深度研讨来完成更高的价值。传统的BenGraham的价值不匹配(报价和内涵价值的区别)是不行的，他期望能增加价值，而不是仅仅运用这种价值套利的时机。
事例二：张磊出资了京东和腾讯，腾讯至今仍然在组合中。
2013年，张磊看到京东有很强的零售基因，可是移动电子商务不强。另一方面，腾讯刚刚收买了易迅，但马化腾从来没有处理过库存。
张磊把两个公司拉倒一同，各用一个词总结了他们的疑问：移动VS库存。虽然两边曾经彼此打，合刁难两边有利。
经过研讨，Hillhouse促成了可是最大的电子商务买卖。虽然其股份稀释了，可是两家公司确实定性增强了。这是研讨的价值。张磊喜爱自傲，敞开一同又喜爱像竞争对手学习的创业家。
事例三：把微信引进印尼，和印尼最大的媒体和电视集团建立合资公司。
这现已不是研讨的疑问，而是像创业者那样思考，如他自个所说“咱们是创业家可巧仍是出资人”
③WhatHillhouselooksforinentrepreneursandpeople?(Hillhouse寻觅什么样的创业家)
张磊寻觅有热情，并且有纪律性的履行才能的人。
好奇心：许多人不论做什么都是榜首名，可是却没有成果。他们不是想了解作业怎样作业的，仅仅习惯性的想得榜首。
思考的独立性：这让一个人在很长的时刻里能够生长，这是常识和才智的复合价值。
诚笃：实在和诚笃很主要。张磊不喜爱过度宣扬的人，也不喜爱那些把精力放在安排官僚上人。Hillhouse内部也不做150的PPT来兜销项目。谎说了100次，自个都会信任。
同理心而不是怜惜心：了解客户，职工，剖析师和创业者的痛
假如你有上面的质量，并且有长时刻斗争的心态，剩余的仅仅命运和大数规律疑问。一遍一遍做你有热情的事，并且喜爱一遍一遍的做，成功仅仅时刻疑问。
④OtherlessonsfromLei(别的的经历)
a.不要说我要为这家或那家公司作业，不要和自个理论。
问一个简略的疑问：你愿不愿花时刻和他们或许为他们作业，他们是什么样的人，他们是有能量的人吗?
b.国际现已从雇佣联系进化到愈加合伙联系的形式。要思考的仅仅在什么样的环境下你能做最佳的自个。
c.与其剖析成功，不如花10倍的时刻剖析过错。
笔记英文原文地址zzpeng.wordpress.com
张磊的故事：
1972年，张磊出世在我国中部河南省驻马店市的一个村庄，他的家境并不算殷实;后以全省高考总分榜首的成果考入人民大学，学习金融专业。
他曾想到国外攻读研讨生，却苦于囊中羞涩。
“我向美国大学的研讨生院递送入学请求的理由很简略————我了解到它们是仅有能供给奖学金的研讨生院。”他用略带美国口音的英文解说道。“我得到了耶鲁大学的奖学金。意外的是，到了耶鲁后，我才得知自个得到的仅仅一年期奖学金(全部研讨生期间为期三年)。我急需找到作业，最终我在耶鲁出资单位找到了一份实习生作业。”
史文森在这位真诚的学生身上看到了包含的无穷潜质，所以教给他各种出资窍门。
在耶鲁求学时，张磊就把史文森的作品《组织出资与基金办理的立异》(PioneeringPortfolioManagement,AnUnconventionalApproachtoInstitutionalinvestment,2000)译成了中文，在此文中他创始性地将“fiduciary”和“endowment”这两个词翻成中文的“信任”和“承兑”。
在耶鲁时，张磊如饥似渴地博学多才。“当我得悉公司年报是免费供给时，就向标普500的每家公司发文索要年报，”他说。“让我难以置信的是，这些年报竟然是免费的，从办理层评论公司运营以及本钱与股本出资报答的这部分内容中，我收获颇丰，这是十分好的训练。”
他说自个曾一度对实习生作业感到了失望，所以赶到波士顿一家办理咨询公司去面试。这场面试注定无果而终。因为囊中羞涩，张磊预先请求公司付出其来回路费，而不是过后再报销，要知道，过后报销乃是通行做法。“对方问了我某公司应在某一设定区域内建多少家加油站的典型实例。我则反诘对方，‘花费者为何需求加油站?’”
“细心想想，这并非愚笨疑问。加油站的作用是啥?能改作它用吗?比方说，这个地段是不是更适合开杂物店?能转行吗?比方说因为电动汽车遍及而不再需求加油站。但面试我的那位老兄怜惜地看着我说，‘您也许短缺当咨询师的才能。’‘一回游’的面试我参加了真不少，但收到复试约请的则廖廖无几。”
这段风趣的往事提醒了高瓴本钱的出资理念。“咱们一向专心于公司的长时刻体现，”张磊说。“咱们只问最基本的疑问，而这一般能让咱们得到与众不一样的洞察力。”
张磊在七岁时就展露出运营天资。他家的房子坐落京广铁路(广州是中部南边的最大城市)的火车站周围。放暑假时，张磊就在车站旁排上小椅子，把自个的连环画书租给候车旅客以及漫步者看。
就在高中生张磊考入人民大学的那个暑假，他扩展了自个的租书生意。1990年，邓(DengXiaoping)仍掌握着我国的最高权利，全民力争上游地赚钱————各种新杂志都专门登载怎样疾速致富以及怎样到深圳(Shenzhen)等飞速开展的经济特区创业的故事，深圳在辟成经济特区前10年，仍是名不见经传的小地方。张磊许多购进此类杂志后再转手倒卖。
张磊回想称：“刚开端租书时，我曾遭受库存疑问，并且我发现自个挣的钱都花在给人买水喝上了。所以我决议只订少数杂志，然后看看哪些杂志好卖。并且我还开端卖矿泉水、方便面以及湖南腊肠。假如几样东西都买的话，我会相应打个扣头。”开学到北京时，这位经历丰富的推销员已净挣了800元人民币(其时约合170美元)。
张磊说相对而言，自个的幼年日子高枕无忧。他的爸爸妈妈那一代人经历过文革(culturalrevolution)，但他1972年出世时，文革的骚动已挨近结尾。他说，爸爸妈妈亲在文革中吃了不少苦头，但他们老是达观向上，对往事从不提及。“我爸爸妈妈那一代人就没有咱们这么的好时机，”他说。时至今日，自个的日子仍很节省，简直到了少私寡欲的境地。
现在，许多新近结业于美国顶尖大学的我国学生挑选留在美国工作。仅有破例即是“princelings“————我国控制高手阶级的后代，他们除了回国以外，别无挑选。移居海外的年青我国人开端用美国人的眼光看待自个的祖国。他们看到了国内的环境污染、政治贪腐以及缺少言论自由，忧虑回到国内后难以习惯。
但张磊说自个一向明白有朝一日会回来国内。“我于2005年回国，”他弥补道。从耶鲁结业后，他上任于华盛顿的一家新式商场对冲基金。“我其时就知道我国行将雄起，全部国家勃发生气勃勃，每个人都能发大财。国内出现了许多生气勃勃的创业者与高科技创业公司。“一回到国内，史文森就从耶鲁出资基金拨出2000万美元起动基金，协助他兴办高瓴本钱公司，随后又追加了1000万美元。”
2005年，许多出资者还看不到我国大陆存在许多生气勃勃的创业者与高科技草创公司。“曾经一般都是全国际向学习美国，”张磊说。刚开端，许多人认为我国的网络公司仅仅盲目仿照美国及其它国家的公司，并无首创的商业形式以及自创技能。“但我国在许多方面跨越式地赶超了美国，在移动互联网范畴尤为如此，”张磊说。我国网络公司的开展规划及开展速度独步天下。现在，我国大陆约有6亿网络用户，很快就会变成全球最大的电子商务商场。
张磊把一开端从耶鲁筹措的大大都基金投到了我国最大的网络服务与交际门户网站腾迅公司。这是他开天辟地榜首笔出资，也是报答最为丰盛的出资，虽然他说自个其时并不看好腾迅公司的QQ交际网络途径的开展前景。为了解腾迅公司的开展潜力，他实地调研了当地商场。“我其时认为：跟着用户越来越见多识广，就会抛弃QQ，转而升级换代运用其它网络服务，”他说。“但在国内，虽然并非人手一部手机或传真，但每个人都有自个的QQ号。”时至今日，他仍持续保有腾迅股份，腾迅已在香港成功上市。
待到我国公司家彼此进行来往事务后，张磊就一般成了“退居幕后”的“火上加油者”。作为腾迅股份的长时刻持有者以及电子商务巨头京东(JD.com)的第一批出资者，他担任为两家公司之间的战略协作事宜出谋划策。京东近来成功在纳斯达克(Nasdaq)上市，在这之前，张磊即是京东的第三大股东。“两者的协作含义特殊，”他说。“腾迅具有电子商务途径，而京东的网络出售十分超卓，并且现已建立了完好的物流仓储途径，京东则一会儿取得了腾迅的巨大用户群。”
“京东相当于亚马逊(Amazon)与美国联合包裹速递服务公司(UPS)的二合一，”他弥补道，这个实例生动说明晰我国怎样在发端于美国硅谷的商业形式方面成功完成跨越式开展;一同解说说我国国内并没有与UPS这么的公司，而我国的实体店零售功率远差劲美国。
五月底，京东成功在纳斯达克上市，市值到达260亿美元————高瓴本钱再次大获其利。它2250万美元的初始出资到五月底一会儿变成了39亿美元。(京东创始人刘强东(Richardliu)现在是我国科技富豪榜的一分子，完全能比肩baidu、腾迅以及阿里巴巴的创始人。)
张磊常常约请私营公司主参加高瓴本钱的非正式集会，对方许多归于科技类公司，是高瓴本钱的咨询及出资目标，其间许多公司行将上市。“自个出资组合公司里的公司主们可彼此扬长避短，”张磊说，并指出自个曾鼓舞京东与自个出资的某连锁超市举行研讨会。“线上与线下零售商彼此了解学习对方的思想形式。”
他列举了线下与线上公司彼此学习的一个实例：张磊曾出资液体洗涤剂生产厂家蓝月亮(BlueMoon)，并让其高管接洽京东。那场研讨会让蓝月亮从头规划自个的弥补包，旨在让它们简单装进京东的投递箱。“现实日子中，大体量包装在招引花费者方面具有明显优势，但在线上出售则属下风，”他说。
张磊现在把我国的出资形式推销至国外商场。“相比照台式电脑拉动的美国花费形式，靠移动端拉动的我国花费形式更适用于新式商场，”他说。“我国与新式商场之间的社会经济概貌更为挨近。咱们有才能协助腾迅这类公司走出国门，疾速推进其它新式商场的移动互联网事务开展，其它新式商场也可借以完成跨越式开展。这是双赢战略，咱们正在改动亚洲内部交易(Intra-Asiantrade)的开展格式。”
比方说在印尼，张磊促成腾讯的微信(WeChat)移动通讯途径与印尼最大的媒体、电视以及付费电视集团GlobalMediacom建立了一家合资公司。“现在的印尼活像几年前的我国，”他说。
张磊把自个视作东西方文明联系的产品。他的出资理念可概略为史文森的学说与我国佛教道家圣人学说的归纳。访谈接近结束时，张磊又背诵了一些道家的名言。他对我说了不要故意追逐过多时机的主要性。“弱水三千，”他一边伸手取苏打水，一边吟咏道：“一瓢足矣。”
在旁观者看来，张磊活像巴菲特(WarrenBuffett)————买入并长时刻持有股票的出资高手。(这两位曾一同共进过午饭。)张磊引认为豪的是：高瓴本钱的大都出资者是耶鲁与其它一些大学的捐献基金。他自个是耶鲁亚洲开展委员会(YaleAsiaDevelopmentCouncil)主席、美国智库布鲁金斯学会(BrookingsInstitution)理事以及母校人民大学校董会的理事兼副董事长。他表明自个将捐出大大都财富。
看到自个现已迟到了下一场会晤，张磊婉拒了再喝咖啡或茶水。临走之前，最终说了一句赋有道理的话：“得有这么的才能————不要急着感恩，”他说。“得会集心智，头脑清醒。”（文章来自南京欣才PHP培训机构）
