金秋十月。对我国互联网来说，当下相同也是一个“收成”的时节，在10月中，现已发生了多起改动互联网细分职业的工作，乃至是改动悉数互联网格式，让咱们一起来回忆下：
10月8日，美团群众点评兼并变成新美大，再次把腾讯和阿里拉到了O2O的同一条船上(前次是滴滴快的兼并)，估值170亿美金，树立12年的点评卖身给了树立5年的美团，两家亏本的公司抱团削减报价战;
10月12日，58到家在卖给腾讯后，又以3亿美金再度卖了股份给阿里巴巴，估值10亿;
10月15日，神州专车与e代驾正式协作，品牌及商品同享，对立相同巨额亏本的滴滴;
10月16日，阿里巴巴以45亿美元现金收买优酷马铃薯为主体的合一集团;
10月17日，腾讯牵手京东推“品商”途径，这被认为是年亏本8亿美元的京东再一次向腾讯接近，腾讯再一次成功的浸透进了京东;
2015年上半年互联网也发生了十分多的并购，阿里5.9亿出资魅族;烧钱的滴滴快的兼并，在专车范畴把腾讯和阿里两个死对头拉到了同一条船上;上半年亏本7930万美元的58并购了赶集;OTA职业仅有盈余的携程并购了继续亏本的艺龙......
在这一系列的并购/出资里，职业不相同，并购巨细不相同，但有两点类似：
1、盈余的并购亏本的，估值高的并购估值低的
高估值(商场比例高)的并购轻视值(商场比例低)的是职业的底子规矩，终究高估值公司远景可期，为了取得更大的比例和止损防止报价战，VC也乐于推进。而盈余公司并购亏本公司也是新式起的一个趋势，互联网公司在VC的吹捧下信仰以亏本换商场，以报价求用户，自身盈余的公司就屈指可数，他们的竞赛力是靠报价补助生长起来的同行所无法比肩的，许多盈余型公司纷繁凭借并购来镇压新形式消除竞赛，或出资团队弥补新鲜血液，或敏捷取得细分商场的比例。
2、BAT变成VC后的另一个并购主角
BAT就像孙海英广告说的相同，如何哪都有你?在2015年中，BAT再度刷怒刷了存在感：阿里巴巴参加10余起近40亿美元出资;腾讯仅Q2就参加了10起出资工作，触及范畴涵盖了文娱、本地日子、医疗健康和轿车;baidu也不含糊，一时间并购变成了BAT的军备竞赛，多样的工业规划和财政出资让人眼花缭乱，形成了VC出资以外的另一番景色。
从今年下半年开端，商场就扶摇直上，最直观的体现是连baidu、阿里、腾讯都中止了招聘，只出不进。二级商场不断下挫和美股中概股的低迷，上市窗口封闭带来了一级商场的惊惧，隆冬应声而至。本钱隆冬席卷悉数创投范畴，泡沫最多的互联网职业首战之地。据投中研究院的数据，我国互联网职业，2015年Q2融资额仅为Q1的一半，与此一起创业出资基金的募资也呈现了下滑，据清科研究报告指出：2015年7月中外创业出资及私募股权出资组织新征集本钱量38.86亿美元，与6月79.96亿美元募资规划比较下降51.4%，与2014年同期的47.05亿美元募资规划比较下降17.4%。隆冬到了，互联网的格式也将带来无穷的改变。
将来归于正现金流公司
正现金流公司具有自我造血才干，能继续的开展自我，取得更多的时机，占得一席之地。
1、盈余才是王道，具有正现金流(自我造血才干)的公司才干占据商场
在互联网原住民眼里，从实业入互联网的人有一个通病，那即是过于保存，过于重视正向现金流致使公司开展速度受限，而情愿烧钱补助的公司能够以报价优势敏捷抢占商场，占据用户心智，取得更多本钱的喜爱，当然，半途耗死竞赛对手就十分好了。实际上以赢利换商场无异于饥不择食，终究会堕入不烧钱数据下降，烧钱又难以为继，乃至不得不为了烧钱而危害将来的利益。VC是一帖大麻，保准爽到你停不下来了，这不，易到用车在烧钱难以为继后不得不10月20日宣告七亿美金流血融资乐视。
具有自我造血才干的公司才干扛过本钱隆冬。本钱即是苍蝇，哪里有腥味就呈如今哪里，没有腥味的当地他们历来不会出没，本钱是最小气的，不要盼望本钱能济困扶危，在本钱隆冬看不到期望的状况下，只能靠公司自个活过来，在本钱隆冬活下来的只要三类公司：
一.具有自我造血才干能够自我增加的公司，比方2000年纳斯达克指数暴降后找到sp盈余形式的三大门户，期间死掉的公司你也许都记不住姓名;
二.隆冬前现已储藏了必定余粮的公司，比方本次隆冬的58到家，比方阿里巴巴即是凭借着2007年末在港交所上市征集的17亿美金才度过了2008年的金融风暴;
三.不得已降轻视值勇士断腕的公司，比方京东，在2008年雷曼封闭一度无钱可融，发动B轮融资后估值从1.6亿美元下降至6000万美元，致使给京东做了四五次过桥借款心里也慌了;乐淘网2011年第四轮融资乐淘的估值只要8000万美元，但2010年同期乐淘的估值为2.5亿美元。
毫无疑问，榜首种是最良性的开展方法，而第三种能流血融资现已十分走运，大多的公司底子没能挺过来!以烧钱最多的O2O范畴为例，2014年拿到A轮出资的公司高达846家，而拿到B轮的公司数量骤降至225家，C轮屈指可数。C轮融资像一面峻峭的山崖，许多公司面对逃不掉的“C轮死”，资金链开裂后公司只能被活活饿死，假如有正向现金流，许多公司都能够熬过来。
2、盈余才干是公司杰出运营才干的背书
在同等条件下，盈余才干越强的公司越简单取得本钱的喜爱，盈余才干是公司内功的佐证，这是纯靠烧钱所烧不出来的。相同的，在需求以赢利换商场的大规划投入期间，具有盈余才干和盈余阅历的公司更能让本钱定心，由于你烧钱烧得更有功率，烧的更有性价比，这是公司在本钱催熟下锋芒毕露的不贰法宝。不然只会变成没有了本钱，公司会敏捷萎缩，进而逝世。所以，VC的追捧不是让你花钱，而是比竞赛对手更有功率的花钱。
3、盈余才干能够让公司不受枷锁的拓展新战略
古语说得好，仓廪实而知礼节，衣食足而知荣辱，假如一个成年人日日为填饱肚子忙活，那就不要盼望将来能有多大的空间。公司也是相同，当受制于资金支撑随时也许断炊时，公司仅有能做的只要活下来，而不是过十分好，最直观的比方即是当当网，除了2014财年，上市一向处于亏本，2015年上半年更是亏本8140万元，受制于资金，树立16年的当当依然不得已龟缩在图书范畴，连Q1的拓展了解阅览的新事务都被PR包装为抛弃盈余急进拓展，殊不知李国庆一向瞧不起的京东市值已是自个的67倍有余。
当然，假如你有一个情愿无条件支撑你的“亲爹”，不能无条件支撑都不行，腾讯拍拍、微博，baidu有啊，百发即是例子，一旦亲爹狠下心来比VC都冷漠;或许你命运够好能找到无条件支撑你的干爹，比方凡客，有了雷军如何都倒不了;比方京东，搞定徐新这个辣妹子得到无底线的支撑但是独一份的;比方糯米，200亿妥妥的不愁吃喝。假如你不确定你有没有这份命运或许魅力，那能够思考下烧钱换商场是不是合适自个了，当然期望拿薪酬和借公司提高职业知名度而不是打造一个成功公司的另当别论。
4、VC逐利的实质带来骨子里的短视和与公司的天然抵触
VC的资金来历是有时间束缚的，长则八~十年，短则三~五年，到期就需求进行资金清算，这是VC最主要的赢利来历。VC赢利来历的机制决议了他们的出资期限必定是中短期的，不也许像索罗斯等出资者长时间持有。因而，本钱最期望做的即是尽也许快的像KFC催熟白羽鸡相同催熟公司，进而拉升估值疾速找到新的接盘侠脱手。在特定期间VC能够让公司催熟、早产，乃至也不扫除思考饮鸠止渴。
但创业者通常都期望基业长青，打造百年老店，继续的做大做好公司。所以VC和公司是有天然的诉求抵触的。VC为了到达疾速催熟的意图，也有十分多的手法，比方对赌。
对赌协议的作用是维护VC束缚创业者，以KPI的方法强行树立创业者与VC方针一起的中短期激励机制，促进创业者重视对赌期的赢利生长，忽略久远的方案。对赌协议有也许让创业者献身将来的开展时机，完成短期收益，乃至也不得不为了到达对赌期方针危害公司的根基，站在公司视点不见得是功德。所以，我的兄弟悦己网络科技有限公司的CEO储峰在融资挑选时甘愿要香港的实业本钱，也不情愿要闻名VC的出资，要知道VC给的报价更吸引人。
由于对赌而成功的公司不在少量，蒙牛成绩增加远远超出了与摩根士丹利的对赌协议的预订的盈余方针，取得了550%的出资回报率，蒙牛高管也取得了价值数十亿元的股市。但更多的对赌以公司失例告终。中华英才网因与Monster对赌上市失利，不得不贱卖，其时操盘的徐新悉数撤出;俏江南也因与鼎辉对赌上市失利而失掉了控制权;永乐与摩根士丹利、鼎晖出资对赌，永乐终究输掉控制权，被国美收买。
一起，与国外的本钱比较，我国的本钱自身的投机性更强，这就致使其对商场和工业的培养是没有耐性的。国外通常基金存续时长通常都是7-10年，而我国互联网基金只要3-5年，所以我国VC比较国外又愈加急进。
为何说BAT是十分好的“接盘侠”
腾讯和阿里巴巴都有1800亿美元市值，baidu500亿市值，年营收分别为238亿，234亿，131亿元，都是妥妥的超级现金流公司。作为国内市值最高的互联网公司，BAT一举一动都具有无穷的幻想空间，从前创业者绕不过的疑问是是BAT抄袭你如何办?如今绕不过的疑问是BAT不投你如何办?BAT站队终究如何选?当然，笔者这儿说的BAT并不局限于BAT，还包含与BAT相同具有极高现金流较高估值的少量健康互联网公司。
1、马太效应让BAT竞赛优势愈加显着
BAT由于一步抢先步步抢先，正由于十余年的本钱和公司运营堆集，BAT不管在人与信息，人与商品，人与人的联系都牢不行破，互联网职业自身即是高度独占化的职业，老二非死不行，BAT相较于新式公司则具有更多也许性，本钱和人才的富集又加重了这一态势。马太效应在互联网的体现尤为杰出，由于职业的商品形状改变真实太马上，我国互联网从97年发现到如今不到20年，但全体工业调整已过了五波，这是传统职业所不能幻想的，电视开展了四十年依然是相同的姿态，榜首台个人电脑到如今40年也仍是咱们能够幻想的姿态!所以IBM、cocacola、宝马能够长盛不衰，但互联网工业也不过诞生了BAT，有也许与BAT等量齐观的X依然还在生长时间。
从web1.0开展到2015年前，悉数互联网依然是流量形状，只要能集合到满足的流量就能取得商业上的成功，三大门户是这么，网络游戏也是这么，BAT是这么。不管互联网形状如何开展，BAT依然牢牢的把控着最为无穷的商品和用户本钱，BAT的新商品测验很简单取得海量的用户，这是别的新式商品所望尘莫及的优势，这也是为何具有无穷商场的新商品的鼓起越来越受到影响，BAT抄你你如何办的症结所在。所以博纳总裁于冬语才出惊人，预言影片公司将来都将给BAT打工。
2、BAT需求经过并购拓展护城河，加固公司中心优势
跟着互联网+和互联网思想的鼓起，效劳和细分客群变得愈加主要，怎么让用户取得十分好的效劳(比方由此诞生的社群，罗辑思想估值13.2亿元)，怎么细分客群(比方主打特卖的唯品会，主打海淘的小红书)都取得了长足的开展。互联网的开展真实太快，商品形状层出不穷，一家公司的自身本钱无法兼顾到方方面面，单纯靠“抄袭”来仿制对手成功现已变成越来越难以完成的使命。所以，BAT大举以并购的方法入股公司。
就在曩昔几年里，BAT经过很多的并购进入了金融、文娱、出行、医疗、教学、本地日子，O2O等多个范畴。数据显现，我国互联网前30名未上市创业公司，80%背面有BAT的身影，但BAT的本钱脚印却并不只限于此，三家巨子共出资了30家已上市公司和几百家未上市公司，这一个旁边面暗示了BAT的规划之广。
3、BAT比VC更简单与公司乘坐一条船，而不是短视
BAT自身是从公司做起，对公司开展期间有自个的主意和意图，这是BAT出资与VC出资最大的不相同。BAT出资无外乎四种：1.现有事务互补;2.新式事务规划;3.财政出资;4.扼杀立异，消除竞赛。经过拍拍的失利，有啊的失利，交游的失利让BAT认识到有些工作是自个做不了，花时间花钱也做不了，所以将来创业者不用再答复假如假如BAT抄你你如何办的疑问，只需求做好商品即可，不管是那种出资动因，BAT对公司开展的干与和短时间内的方针监管都比VC要宽松得多，BAT出资者没有VC的账期束缚，对朴实财政出资的爱好也弱于事务互补，所以情愿用久远的开展交换短时的收益。但不管是那种对创业者而言都多了一种退出途径和开展的新方向。
4、BAT是最佳的“接盘侠”
关于创业者而言，假如没有VC的一步步的资金支撑，不管开展态势怎么，终究都很简单呈现C轮死，由于VC的退出途径真实太有限了，一种方法是找到新的接盘侠退出，不管这个接盘侠是新的出资者仍是并购，而并购也并不是那么简单达到，咱们熟知的优酷马铃薯，滴滴快的，美团点评无一不是在并购两边一起VC的斡旋下达到的，短少一起出资者并购也是无源之水。另一种方法是熬到IPO,但IPO受政策性影响太强，很简单呈现窗口封闭或流血上市。
而关于BAT而言状况就不相同了，由于BAT自身的公司特性，创业者多了一种挑选，不只能够被BAT增持，乃至在贴合商品的状况下也许被BAT全资收买，取得开展的第二春。比方1月24日，baidu宣告收买人人所持的悉数糯米网股份，6月更斥资200亿继续出资;2月10日，阿里巴巴11亿美元现金收买高德余下72%股份，加码旗下地图事务;2月19日腾讯买下群众点评20%股份音讯终究尘埃落定，方针直指本地日子化效劳晋级。毫无疑问，BAT阵营对垒O2O的决计已显，而节奏也在不断加速。
5、BAT的本钱优势是创业公司缺少的
BAT对公司供给最大的支撑不是资金，而是人和本钱，BAT具有每家都具有自个最为共同和无法仿制的本钱优势，腾讯又微信、QQ;阿里有taobao等购物数据;baidu有查找数据，BAT都是无穷的流量进口，若接入创业公司带来的流量价值将是无穷的，从京东接入微信，微博同享阿里购物数据，去哪儿接入baidu知己方案都为他们发明了无穷的价值。
互联网具有无穷的马太效应，先发优势十分主要，BAT供给的本钱对创业公司的开展也有极大的助力。
跟着大数据的开展，数据的穿插显现必不行短少的一环即是海量数据，BAT即是海量的数据源，BAT终究都会走向敞开，但敞开给谁，将那些信息孤岛连接起来的决议计划权把握在BAT手中，经过出资的方法接入BAT的系统就显得尤为主要!
隆冬是最佳的机会，在隆冬景象下资金的压力促进公司重视怎么更高效的花钱，促进公司下降亏本乃至走向盈余，但是现已被本钱带歪的变形互联网还能回归到可继续开展的道路上吗?恐怕并不会!
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不要拿亚马逊的高估值来“压服”或利诱自个，亚马逊的高估值在纳斯达克也是独一份，当然更得益于贝索斯将亚马逊打造成了一个用如今赢利交换将来商场的公司，并且是在零售商场具有肯定的统治力、且彻底没有竞赛对手的公司，这种形式是不行仿制的。
今天本钱的徐新说：互联网只要大型公司和小型公司，没有中型公司。笔者要说：互联网只要BAT、及正现金流公司。非盈余型公司要么变成BAT的盘中餐，要么悄然无声的死去，不管是隆冬仍是春天!（南京欣才PHP培训http://www.thinksite.cn/）
